Board size and independence, its relationship with firm value
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Universidad Libre
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This paper analyzed the effect of board size and independence on firm value (measured through the Tobin’s Q) in companies listed on the Colombian Stock Exchange during the period 2001-2013. The sample comprised an unbalanced data panel with 406 observations-year. The analysis was performed by ordinary Least Squares Regression Models. No evidence was found linking the size of the board and its independence with the value of the company. These results can be explained by the characteristics of the Colombian capital market (relatively small and illiquid), the weak laws for the protection of shareholders and the presence of family businesses in the sample. Control entities are then recommended to deepen efforts to sensitize the market about the benefits of implementing good corporate governance practices in boards of directors.
Este trabajo analizó el efecto del tamaño y la independencia de la junta directiva en el valor de empresa (medido a través de la Q de Tobin) en empresas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia durante el período 2001-2013. La muestra comprendió un panel de datos no balanceado con 406 observaciones-año. El análisis se realizó mediante modelos de regresión por mínimos cuadrados ordinarios. No se encontró evidencia que relacione el tamaño de la junta directiva y su independencia con el valor de la empresa. Estos resultados pueden explicarse por las características del mercado de capitales colombiano (relativamente pequeño e ilíquido), las débiles leyes de protección de los accionistas y la presencia de empresas familiares en la muestra. Se recomienda a las entidades de control, profundizar en esfuerzos para sensibilizar al mercado sobre los beneficios de la implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo en las juntas directivas.
Este estudo analisou o efeito do tamanho e a independência do conselho de administração no valor da empresa (medido por meio do Q de Tobin) nas empresas na Bolsa de Valores da Colômbia durante o período 2001-2013. A amostra incluiu um painel de dados desequilibrado com 406 observações/ano. A análise realizada usando de modelos de regressão por mínimos quadrados comuns. Não foram encontradas evidências que relacionem o tamanho do conselho de administração e sua independência com o valor da empresa. Esses resultados podem ser explicados pelas características do mercado de capitais colombiano (relativamente pequeno e sem ilíquido), pelas fracas leis de proteção dos acionistas e pela presença de empresas familiares na amostra. Recomenda-se às entidades de controle, aprofundem os esforços para sensibilizar o mercado sobre os benefícios da implementação de boas práticas de governança corporativa nos conselhos de administração.
Este trabajo analizó el efecto del tamaño y la independencia de la junta directiva en el valor de empresa (medido a través de la Q de Tobin) en empresas listadas en la Bolsa de Valores de Colombia durante el período 2001-2013. La muestra comprendió un panel de datos no balanceado con 406 observaciones-año. El análisis se realizó mediante modelos de regresión por mínimos cuadrados ordinarios. No se encontró evidencia que relacione el tamaño de la junta directiva y su independencia con el valor de la empresa. Estos resultados pueden explicarse por las características del mercado de capitales colombiano (relativamente pequeño e ilíquido), las débiles leyes de protección de los accionistas y la presencia de empresas familiares en la muestra. Se recomienda a las entidades de control, profundizar en esfuerzos para sensibilizar al mercado sobre los beneficios de la implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo en las juntas directivas.
Este estudo analisou o efeito do tamanho e a independência do conselho de administração no valor da empresa (medido por meio do Q de Tobin) nas empresas na Bolsa de Valores da Colômbia durante o período 2001-2013. A amostra incluiu um painel de dados desequilibrado com 406 observações/ano. A análise realizada usando de modelos de regressão por mínimos quadrados comuns. Não foram encontradas evidências que relacionem o tamanho do conselho de administração e sua independência com o valor da empresa. Esses resultados podem ser explicados pelas características do mercado de capitais colombiano (relativamente pequeno e sem ilíquido), pelas fracas leis de proteção dos acionistas e pela presença de empresas familiares na amostra. Recomenda-se às entidades de controle, aprofundem os esforços para sensibilizar o mercado sobre os benefícios da implementação de boas práticas de governança corporativa nos conselhos de administração.
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