Análisis técnico y de rentabilidad económica del negocio de transmisión de energía eléctrica para CENS S.A. E.S.P.

Abstract

El presente artículo aborda la preocupación manifestada por los agentes prestadores del servicio de transmisión eléctrica en Colombia por el cambio propuesto por la Comisión de Energía Eléctrica y Gas (CREG) en la Resolución CREG 178 de 2014, la cual pretende cambiar la remuneración de las inversiones en activos al pasar de un esquema de valor nuevo reemplazo (VNR) a costo de reposición depreciado (CRD), incorporando dentro de la valoración de la infraestructura eléctrica existente y nuevas inversiones la depreciación de los mismos, generando para las empresas del país y en especial para Centrales Eléctricas del Norte de Santander S.A. E.S.P (CENS S.A. E.S.P), incertidumbre en la sostenibilidad y rentabilidad del negocio. A lo largo del documento se desarrolla la caracterización y levantamiento de la infraestructura existente instalada, se recopilan sus especificaciones técnicas, datos de placa y fecha de puesta en servicio de dichos activos para determinar la antigüedad promedio y la vida útil remanente. Con los insumos anteriores, se procede a determinar la base regulatoria de activos eléctricos (BRAE), como punto de partida para el nuevo periodo tarifario y se valorizan los activos con precios de unidades constructivas en pesos constantes del 2008. Una vez definida la base inicial de activos se procedió a desarrollar el modelo en Excel que permitiera obtener la proyección de ingresos del negocio bajo tres supuestos escenarios de inversión en activos, se procedió a calcular los flujos de caja libre para cada escenario, permitiendo analizar si el negocio continuaba siendo rentable y atractivo para los accionistas, obteniendo los indicadores de rentabilidad económica de valor actual neto (VAN), tasa interna de retorno (TIR), periodo de recuperación de la inversión (PRI) y la relación beneficio-costo que permitieran determinar y evaluar el mismo desde la perspectiva económica.

This paper addresses the concern expressed by the electricity transmission service providers in Colombia for the change proposed by the Electricity and Gas Commission (CREG) in Resolution CREG 178 of 2014, which aims to change the remuneration of investments in assets moving from a new replacement value scheme (VNR) to depreciated replacement cost (CRD), incorporating within the valuation of the existing electrical infrastructure and new investments the depreciation of the same, generating for the companies of the country, specially, Centrales Eléctricas del Norte de Santander SA E.S.P (CENS S.A. E.S.P), uncertainty in the sustainability and profitability of the business. Throughout the document the characterization and survey of the existing installed infrastructure is developed, its technical specifications, plate data and date of commissioning of said assets are collected to determine the average age and the remaining useful life time. By using the previous inputs, we proceed to determine the regulatory basis of electric assets (BRAE), as a starting point for the new tariff period and assets are valued as construction unit prices in constant pesos of 2008. Once the initial base of assets has been defined, we proceeded to develop the model in Excel that would allow the projection of business income under three scenarios of investment in assets, we proceeded to calculate the free cash flows for each scenario, which allowed us to analyze if the business was still profitable and attractive for shareholders, obtaining the indicators of economic return of net present value (VAN), internal rate of return (TIR), period of investment recovery (PRI) and the benefit-cost rate that would allow to determine and evaluate the same from the economic perspective.