El WACC: Obligación Financiera vs. Rentabilidad al inversionista

Abstract

Históricamente se determina que el financiamiento con deuda mejora la rentabilidad de la inversión para el inversionista, porque, gracias a la deuda, el inversionista aporta menos capital por el efecto del palanqueo financiero; a su vez, los intereses que la empresa paga por la deuda al contabilizarse como gastos financieros permiten un ahorro en los impuestos correspondientes, si bien la teoría no es errada, para el tipo de negocio que presentamos en este documento no es precisamente la mejor opción. En principio, es un buen negocio endeudarse, pero para que ello sea realidad el inversionista, que es el responsable de la gestión de la empresa, debe hacer los esfuerzos necesarios para que la inversión se concrete según el nivel previsto y que los márgenes de ganancia proyectados sean los esperados. Si las premisas que sustentan las proyecciones económico-financieras de una alternativa de inversión no se cumplen, el riesgo de perder aumenta, con lo cual la bondad de la deuda, en lugar de ser conveniente, se vuelve en un problema crítico para el empresario, llegando a poner incluso en peligro el futuro de la empresa. La inversión tiene su proceso de maduración en el tiempo, por lo que la generación de recursos financieros tiende a ser gradual, razón por la cual el financiamiento de la inversión tiene que llevarse a cabo con productos o instrumentos de mediano y largo plazo, es decir, con recursos financieros cuyo periodo de devolución sea concordante con la evolución del negocio financiado. Por esto es importante monitorear a través de los diferentes indicadores un negocio y su evolución, por ejemplo, el coste de la deuda permite a las empresas ser más transparentes y que se conozca realmente cuál es su situación. También permite conocer el modelo de amortización de la empresa en un determinado momento de tiempo, con tal de cuantificar el coste total. Para este tipo de negocio en particular cuando se decide endeudarse, tienes que devolver el dinero, con la financiación mediante el endeudamiento y esto restringe la capacidad de futuros movimientos en efectivo al tener que vincular una parte de los beneficios actuales a los pagos mensuales. La cantidad destinada a esa deuda minimiza la reinversión en el crecimiento y en la distribución de ganancias entre los propietarios.